- U panel diskusiji „Uspjesi u razvoju hrvatskog tržišta kapitala“ sudjelovali su potpredsjednik Vlade i ministar financija Marko Primorac, Miljan Ždrale, regionalni direktor Europske banke za obnovu i razvoj (EBRD) za srednju Europu te predsjednik uprave BOSQAR d.d.-a Darko Horvat, dok je diskusiju moderirala predsjednica Uprave Zagrebačke burze Ivana Gažić.
- Ministar financija Marko Primorac istaknuo je SLB instrumente kao strateški alat održivog rasta integriranog regionalnog tržišta.
- EBRD potvrdio kvalitetu transakcije kao ekskluzivni ulagač u privatnu tranšu, ocijenivši BOSQAROVO SLB izdanje kao regionalno relevantan primjer uspješne integracije ESG ciljeva i financijske profitabilnosti.
- Predsjednik Uprave BOSQAR d.d.-a Darko Horvat naglasio važnost SLB-a za fleksibilno financiranje M&A transakcija i dugoročnu strategiju grupe.
Zagreb, Hrvatska, 1. srpnja 2025. - U organizaciji Zagrebačke burze danas je u Zagrebu održan panel pod nazivom „Uspjesi u razvoju hrvatskog tržišta kapitala“, povodom uspješne realizacije najvećeg izdanja obveznica povezanih s održivošću (SLB) na domaćem tržištu kapitala od strane privatne kompanije u nebankarskom sektoru, onog domaće grupacije BOSQAR INVEST (BOSQAR d.d. – ZSE: BSQR).
Na panelu su sudjelovali izv. prof. dr. sc. Marko Primorac , potpredsjednik Vlade i ministar financija Republike Hrvatske, Miljan Ždrale, regionalni direktor Europske banke za obnovu i razvoj (EBRD) za srednju Europu te Darko Horvat, predsjednik Uprave BOSQAR d.d.-a, dok je panel moderirala Ivana Gažić, predsjednica Uprave Zagrebačke burze. Panel je otvorio niz pitanja o značaju inovativnih financijskih instrumenata poput SLB-a za razvoj tržišta kapitala, regulatornim izazovima, ulozi ESG standarda u privlačenju ulaganja, kao i važnosti povezivanja regionalnih burzi.
Ministar Primorac: „SLB instrumenti kao strateški alat za održivo usmjereni rast“
Ministar Primorac istaknuo je kako je realizacija ovakvih instrumenata u skladu sa strateškim ciljevima hrvatske Vlade: „U narednom razdoblju u fokusu imamo četiri ključna stupa: dekarbonizaciju, digitalizaciju, ulaganje u obrazovanje i demografiju. Dakle, jedan od četiri temeljna stupa upravo je ulaganje u zelenu tranziciju, pa su, naravno, ovakve inicijative poput BOSQAROVE SLB obveznice nešto što pozdravljamo. SLB obveznice izvrstan su alat za razvoj tržišta kapitala, s obzirom da je naš sustav prilično bankocentričan." Dodao je kako u Ministarstvu financija ulažu napore u modernizaciju domaćeg tržišta kapitala, pa uz zelene, razmatraju i izdavanje plavih obveznica, kao i financiranje zelenih projekata te greenbudgeting.
Ministar Primorac dotaknuo se i zakonodavnog okvira, istaknuvši kako Ministarstvo radi na optimizaciji istog: „Jedan od najboljih primjera su e-Riznica i m-Riznica, platforme nastale na inicijativu Ministarstva financija, koje su u našem vlasništvu. Razvijene su za tržište kapitala, a stavit ćemo ih na raspolaganje i svim izdavateljima obveznica, budućim izdavateljima inicijalne javne ponude i drugim zainteresiranim subjektima."
Miljan Ždrale BOSQAROV SLB ocijenio kao regionalno relevantan primjer
U sklopu transakcije, BOSQAR INVEST prikupio je ukupno 143,2 milijuna eura kroz dvije tranše – 105 milijuna eura kroz javnu ponudu i 38,2 milijuna eura kroz privatnu ponudu, u kojoj je EBRD sudjelovao kao ekskluzivni investitor. Riječ je o najvećem SLB izdanju privatne kompanije na hrvatskom tržištu u nebankarskom sektoru, a obveznice su strukturirane uz ciljeve smanjenja emisija stakleničkih plinova i imaju fiksnu godišnju kamatnu stopu, s dospijećem od sedam godina.
Sudjelovanje EBRD-a u privatnoj tranši SLB izdanja BOSQAR INVESTA predstavlja izuzetno važnu potvrdu kvalitete same transakcije, ali i širi signal međunarodnog povjerenja u hrvatsko tržište kapitala.
Miljan Ždrale istaknuo je da BOSQAROVA obveznica nije izolirani slučaj, već pozitivan primjer trenda koji sve više dobiva na snazi u regiji, osobito među ambicioznim kompanijama koje teže jačoj integraciji ESG standarda u svoju strategiju rasta. „Ovakve transakcije potiču razvoj zelene tranzicije, ali i podizanje konkurentnosti tvrtki, kao i cijelog sektora te koriste promidžbi tržišta kapitala. SLB obveznice nisu samo reputacijski alat, već se rade na bazi znanstveno definiranih kriterija i imaju financijski obvezujući okvir za kompaniju koji znači odgovornost i transparentnost. Kompanije sa zelenom obveznicom moraju biti transparentne, a zadani ciljevi održivosti su definirani po međunarodnim kriterijima i predmet su neovisne provjere od strane ovlaštenih kompanija. Samim tim postoji i razumijevanje od zainteresiranih domaćih i međunarodnih ulagača, a time i povećani interes, kako ulagača, tako i izdavatelja. Uz zaduženost i kreditni rizik, ESG je danas ključni input za ulagače, revizore, banke, a uloga EBRD-a je potaknuti privatne investitore da podrže ovakve obveznice te da tako doprinese uspjehu razvoja tržišta kapitala."
Darko Horvat: Budućnost pripada održivima
Predsjednik Uprave BOSQAR d.d.-a Darko Horvat rekao je kako izdavanje SLB obveznica nije samo logičan nastavak dosadašnje strategije rasta BOSQAR INVEST grupe, već i svojevrsna prekretnica u pristupu financiranju poslovnih ambicija kroz održive modele. Istaknuo je kako je BOSQARU ovo već peto izdanje u šest godina, koliko su na burzi.
„Ovo je jedna od rijetkih obveznica gdje regulatori mogu vidjeti obvezu kompanije prema društvu, okolišu i tu obvezu smo mi i ugovorno potpisali, pa je sve ciljeve moguće izmjeriti i provjeriti. Inače, ovo je naša druga obveznica povezana s održivim poslovanjem, a prvu smo izdali prije tri godine kao prvi u Hrvatskoj. Kompleksnost izdavanja sa svakim novim ciljem postaje sve veća pa je izdavanje ove SLB obveznice trajalo više od osam mjeseci, uz brojne sastanke sa savjetnicima, odvjetnicima, međunarodnim financijskim institucijama. No, vjerujem da se ti troškovi i trud isplate, jer na to gledamo kao na dugoročnu konkurentnu prednost naše kompanije“, rekao je Horvat.
Istaknuo je kako je ovo bio svojevrsni test zrelosti grupe, koji su uspješno položili, s obzirom da je većina postojećih investitora iz prvog SLB izdanja odlučila reinvestirati, a čak 90% njih povećalo je svoj angažman u novoj tranši, što smatra snažnim pokazateljem tržišnog povjerenja u BOSQAROVU dugoročnu strategiju. Uz EBRD, transakciju su podržali hrvatski mirovinski fondovi, vodeće osiguravateljske kuće te ukupno šest banaka, uključujući Erste&Steiermärkische Bank, NLB, UniCredit Group / Zagrebačku banku i Intesa SanPaolo / PBZ. Transakcija je uspješno zaključena unatoč složenosti strukture, a knjiga upisa bila je značajno prekomjerno upisana.
„Ovo za nas nije tek još jedan financijski instrument – riječ je o potvrdi zrelosti naše grupe i reputacije koju smo izgradili. Prošli smo kroz iznimno detaljan due diligence proces, ne samo od strane EBRD-a, već i drugih investitora, fondova, odvjetničkih timova i svih vjerovnika uključenih u izdanje kako prve, tako i ove obveznice. Obveznica je za nas financijski instrument koji nam pruža stabilnost, fleksibilnost i agilnost. U određenim procesima ključno je brzo reagirati, a zahvaljujući kapitalu koji smo prikupili putem obveznica, možemo djelovati pravovremeno, bez potrebe za dodatnim čekanjem na standardne procese financiranja putem banaka. Time osiguravamo dovoljno rezerve da brzo i učinkovito odgovorimo na tržišne prilike“, zaključio je Horvat.
Dodao je kako će najveći dio prikupljenog kapitala BOSQAR usmjeriti na buduće akvizicije, pri čemu su trenutno u fokusu preuzimanja u BPTO i prehrambenoj industriji.
Ministar Primorac se osvrnuo na važnost integracije burzi srednje i jugoistočne Europe, sa sjedištem u Zagrebu
Zaključno, ministar Primorac osvrnuo se i na širu sliku regionalnog tržišta kapitala, naglasivši važnost integracije burzi srednje i jugoistočne Europe, u kojoj Hrvatska predvodi inicijativu te će upravo u Zagrebu biti smješteno središnje tijelo tog projekta. „Mi smo kao jedan od ciljeva definirali pomicanje Hrvatske u kategoriju emerging market, a integracija regionalnih burzi u Zagrebu doprinosi tom cilju. U tom procesu, važna je bila suradnja sa Zagrebačkom burzom, koja je pristala uključiti se i postati središte, kao i s EBRD-om, koji je imao već određene analize i uvide u stanje tržišta. Sljedeći korak bit će potpisivanje memoranduma o razumijevanju među ministrima financija u kolovozu 2025., a potpisivanjem istog naš posao ne završava, već tek kreće. Slijedit će ujednačavanje propisa, regulatornih i institucionalnih okvira", rekao je Primorac.
