Kako su BOSQAR INVEST i Zagrebačka banka zajedničkim snagama realizirali veliku investiciju u vodeću slovensku food kompaniju te zašto je baš takav holistički pristup ulaganjima jedan od pokretača gospodarstva u regiji?
Prosječna vrijednost spajanja i preuzimanja (M&A, mergers and acquisitions) u srednjoj i istočnoj Europi pala je na 20,1 milijun eura u 2024. u odnosu na 31,4 milijuna eura u 2023. godinu, navodi se u izvješću CMS Emerging Europe M&A 2024./2025.
Iako je broj transakcija lani porastao za 8% u odnosu na godinu ranije, vrijednosti su bile niže jer su izostali veliki, a prevladavali srednji i mali projekti. No, nakon, uvjetno rečeno, izazovnog razdoblja za europsku aktivnost spajanja i preuzimanja, u izvješću se navodi kako se u ovoj godini očekuje ne samo potpuni oporavak, već i rast najpotentnijih sektora - energetike, komunalnih usluga, nekretnina, IT-a te poljoprivredno-prehrambenog sektora.
Među najvećim akvizicijama u Hrvatskoj u protekle dvije godine, kada je riječ o poljoprivredno-prehrambenom sektoru u Hrvatskoj, svakako je nedavno Podravkino preuzimanja poljoprivrednog segmenta Fortenova grupe, odnosno tvrtki Belje Vupik, PIK Vinkovci, Energija Gradec, Belje Agro-Vet i Felix.
Otprilike u isto vrijeme kad i Podravkina akvizicija dogodila se i 50 milijuna eura vrijedna investicija BOSQAR INVESTA u slovensku Panvita Grupu, jednog od najvećih aktera i vertikalno integriranih poljoprivrednih lanaca na slovenskom tržištu.
Tim potezom BOSQAR je, uz dotadašnje BPTO, HR i eCommerce, lansirao i svoju četvrtu, prehrambenu vertikalu.
Rastući interes investitora za prilikama u prehrambenom sektoru
Jedan od razloga zbog kojih poljoprivredno-prehrambeni sektor privlači interes ulagača je u činjenici da je ta industrija u regiji srednje i istočne Europe još uvijek u velikoj mjeri nekonsolidirana.
Manje kompanije kao zastupljeni igrači na tržištu, uz sve izazove s kojima se moraju susretati, uključujući nestabilnost cijena sirovina, klimatske promjene i neprilagođenost brzim promjenama u potrošačkim navikama, često nemaju jasnu strategiju rasta i širenja.
Osim toga, poljoprivrednim i prehrambenim kompanijama nužna su i ulaganja u suvremene tehnologije, posebno kad su u pitanju zelena tranzicija i digitalizacija, a s druge strane veliki igrači, preuzimanjem manjih kompanija, računaju na povećanje vlastite konkurentnosti, bolje upravljanje resursima, ali i na diversifikaciju poslovanja, čime smanjuju rizike povezane s ovisnošću o jednom sektoru.
No, detalji vezani uz složene akvizicijske procese u regiji obično ostaju daleko od očiju javnosti, čak i kada isti rezultiraju uspješnom investicijom. Hrvatska grupacija BOSQAR INVEST, koja je do 2025. godine realizirala 72 akvizicije, ipak ne zazire od otkrivanja (bar dijela) recepta za uspjeh.
Postavljanje okvira složenih investicija
„Kao preduvjet uspješnih akvizicija ključna su strateška partnerstva“, smatra Darko Horvat, predsjednik Uprave BOSQAR d.d-a, ističući stalnu potporu dugoročnih investitora, koji su podržali svaku transakciju BOSQAR INVESTA na tržištima kapitala dosad.
Nedavna investicija BOSQARA u Mlinar Grupu, koja je trenutno u redovnom procesu dobivanja potrebnih regulatornih odobrenja od agencija za zaštitu tržišnog natjecanja, ali i već realizirana investicija u Panvitu samo su neki od primjera impresivnih transakcija koje su izašle iz „kuhinja“ takvih partnerstava.
Horvat Panvitu vidi kao jedan od temelja budućeg rasta grupacije te ističe upravo Zagrebačku banku i UniCredit grupu kao savjetnike koji su svojom stručnošću u procjeni vrijednosti Panvite i na kraju, ne manje važno, samim postavljanjem financijske konstrukcije investicije, doprinijeli njenoj uspješnosti.
“Budući da su radili na sva tri aspekta transakcije - sekundarnoj ponudi dionica (SPO-u) kojom je BOSQAR prikupio 49,1 milijun eura novog kapitala za investiciju u Panvita Grupu, strukturiranju financijske konstrukcije investicije te savjetovanju - Zagrebačka banka i UniCredit imali su izvrstan uvid u vrijednost kompanije i način kako se investicija može realizirati. Tu je generalno bitno da je banka komforna i s vrijednošću i s rezultatima koje investicija može ostvariti, kako bi mogla izvršiti sve potrebne procjene u sklopu projekta. U jednu ruku, najkorisnije savjetovanje odnosilo se na postavljanje okvira cijelog procesa, od same strukture kompanije u koju se investira, pa do toga koje nove strukture je potrebno stvoriti”, kaže prvi čovjek BOSQARA, napominjući kako Zaba i UniCredit kao sektorski eksperti imaju veliko znanje o materijalnim transakcijama u ovom dijelu Europe pa utoliko bili i logična adresa za ovakve projekte.
Da je zadovoljstvo ovim strateškim partnerstvom obostrano, potvrđuju i iz Zagrebačke banke.
Gordana Maračić, direktorica Korporativnih klijenata, tako kaže da su transakcije spajanja i preuzimanja zahtjevne i traže značajan angažman svih involviranih, no da je u konkretnom slučaju - investiciji u Panvitu - svaki korak odrađen glatko, u najkraćem mogućem roku. I to upravo jer se proces odvio unutar gabarita odnosa povjerenja među partnerima.
Ključ uspjeha
No, što je potrebno kako bi strateško partnerstvo zaživjelo?
Ključnim za uspjeh primjerom Zabe i BOSQARA bilo je temeljito poznavanje, koje omogućuje uvide u potrebe i preferencije obiju strana te bliska suradnja vodstva, smatra Silvio Palić, direktor Savjetovanja i financiranja Zagrebačke banke.
Osim toga, interni uhodani procesi omogućuju brzu i efikasnu reakciju, kako banke na nove zahtjeve i potrebe klijenta, tako i klijenta na prilike koje se otvaraju na tržištu, dodaje Palić.
„Kroz sveobuhvatan opseg usluga - od savjetovanja do financiranja - koje su u punosti prilagođene specifičnim zahtjevima i potrebama svakog klijenta, Zagrebačka banka se istaknula kao pouzdani 'one-stop-shop' partner koji svojim klijentima pruža jedinstvenu dodanu vrijednost na tržištu,“ ističe direktor Savjetovanja i financiranja Zagrebačke banke.
Upravo te prednosti prepoznala je i hrvatska BOSQAR INVEST grupa.
“Banka koja nudi cijeli paket usluga, a usto je i dovoljno velika da može raditi na tri fronte, i to s iznosima koji su, kad je riječ o našoj grupi, značajni, a koji u sklopu sve kompleksnijih transakcija postaju potencijalno veći, sigurno je prava adresa za ovakve projekte. Zaba i UniCredit bili su upoznati s due diligenceom, poslovnim rezultatima Panvite, ali i rezultatima s kojima računamo u budućnosti – ta duboka uključenost u procese pomogla im je postaviti realan financijski okvir, a koji uključuje i mogućnosti equityja i financiranja”, objašnjava BOSQAROV Darko Horvat.
Važnost agilnosti u pripremi velikih transakcija
Kada se radi o financiranju akvizicije, svaka je transakcija specifična i ne postoje dva ista projekta. Informacije se često mijenjaju tijekom procesa, pa je, kaže Gordana Maračić, potrebno prilagoditi pristup i strukturu transakcije ili financiranja.
“U suradnji s BOSQAROM imamo izuzetno otvorenu i profesionalnu komunikaciju, a to je uvijek ključno za uspjeh projekta. Kroz dijalog i razmjenu mišljenja kontinuirano usklađujemo stavove i dogovaramo aktivnosti, što nam je i u ovom slučaju svima uštedjelo vrijeme i doprinijelo uspješnoj realizaciji transakcije”, ističe direktorica Korporativnih klijenata Zagrebačke banke, napominjući kako su ponosni na tim vrhunskih profesionalaca koji su sposobni iznijeti najkompleksnije financijske transakcije, ali i realizirati cjelokupni holistički koncept poput ovog između BOSQARA, Zagrebačke banke i UniCredita.
Takvim pristupom strateškim partnerstvima stvara se sinergijski učinak koji ne samo da potiče rast svih uključenih aktera, već i djeluje kao pokretač šireg regionalnog gospodarstva, s pozitivnim utjecajem na zajednicu u vidu inovacija, otvaranja radnih mjesta i unapređivanja infrastrukture u poljoprivredno-prehrambenom sektoru.